5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(s索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的huǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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