随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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