金融界5月16日消(xiāo)息(xī) 国(guó)新办今日上午举行4月份国民(mín)经济运(yùn)行情况新闻发布会(huì)。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与(yǔ)PPI同比表现(xiàn)均弱于(yú)预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国家统计局如(rú)何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司(sī)司长付凌晖(huī)回(huí)应(yīng)称，当前价格(gé)低(dī)位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩(suō)，总(zǒng)的来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格(gé)的回(huí)落。随着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加，市场价格有所回(huí)落(luò)。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总(zǒng)体是充足的。进(jìn)入(rù)4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下行，也带动了食(shí)品价格的回落。4月份(fèn)，食品价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百(bǎi)分点。

　　二(èr)是能源价格降幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来，受到世界(jiè)经济(jì)复苏乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴(chái)油(yóu)价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的(de)排放标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换(huàn)，车(chē)企降价促销力度加大(dà)，带动了价格的下(xià)行(xíng)。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车(chē)价格(gé)环比还在下降(jiàng)。

　　四(sì)是上年同期(qī)对比基数(shù)走高(gāo)。上(shàng)年同期(qī)受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入到上(shàng)涨周(zhōu)期等(děng)因(yīn)素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国(guó)际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年国际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价(jià)格(gé)上升(shēng)。在这些因(yīn)素共同影响下(xià)，去(qù)年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到(dào)短期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更重要的(de)还(hái)要看核心CPI。从核(hé)心CPI的(de)状况来看，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同，总体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前(qián)0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还是(shì)偏低的，很(hěn)重要的原因(yīn)是服务(wù)需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会(huì)恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格涨幅回升，带(dài)动(dòng)服(fú)务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来(lái)随着服(fú)务消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)带(dài)动(dòng)增强，价格回(huí)升也(yě)会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情况来看，今(jīn)年以来(lái)受到(dào)国(guó)内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连(lián)续(xù)扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几个：

　　一是国际输入(rù)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。我国部分大宗(zōng)商品价格与国际市场(chǎng)联系比较紧密，今年以来受(shòu)到世(shì)界经济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商品价格走低、国内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份(fèn)石油和天然气开采业(yè)价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学制(zhì)品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价格下(xià)降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需(xū)求不足(zú)。经济恢复(fù)常态化运行以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对不(bù)足(zú)，价格(gé)有所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤需求季(jì)节(jié)性减(jiǎn)少(shǎo)，市(shì)场进入淡季，价(jià)格降幅有所(suǒ)扩(kuò)大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在(zài)恢复中，价格出现下降，4月份黑色(sè)金属(shǔ)冶炼和压延(yán)加工(gōng)业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下(xià)拉影响加大。4月份(fèn)上年(nián)价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点，比(bǐ)3月份下拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输(shū)入性影响还会持续(xù)，国内市场需求仍(réng)在恢(huī)复中，部分工业品价格短期下行(xíng)情况还会延续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨(zuó)天央行发(fā)布的一(yī)季度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于(yú)温和(hé)区间(jiān)。过去一年、五年(nián)和十(shí)年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右(yòu)。

　　今(jīn)年以来物(wù)价涨幅(fú)阶(jiē)段性回落，主(zhǔ)要(yào)与供(gōng)需恢复时间差和基数(shù)效应有(yǒu)关。我国经济运行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经(jīng)济(jì)保(bǎo)持(chí)正常增长态(tài)势，CPI阶段性回(huí)落的(de)影响不宜夸(kuā)大(dà)。

　　本(běn)轮物(wù)价回(huí)落客观上有以下因素：

　　一(yī)是供给(gěi)能力较强。在稳经(jīng)济一(yī)揽子(zi)政策(cè)有力支持(chí)下(xià)，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高(gāo)景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分(fēn)配、流通、消费(fèi)等环节(jié)本身有个过程，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应(yīng)”尚未(wèi)消退(tuì)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)向消费的转化受收入分配分化(huà)、收入(rù)预期不(bù)稳等制约，特别(bié)是汽车、家装(zhuāng)等大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民出现提前还贷(dài)现象，也一(yī)定(dìng)程度(dù)影响当期(qī)消费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼(bī)近140美元大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基数(shù)影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据(jù)同样(yàng)存在明(míng)显基数效应，去(qù)年二(èr)季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二(èr)季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今年(nián)5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位(wèi)，主要受去年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但(dàn)要看到，随(suí)着(zhe)基数(shù)降低(dī)，特别是政策效应将进一步显(xiǎn)现，市(shì)场机制发挥充分(fēn)作用，经济内(nèi)生动力也在增强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥(mí)合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和抬升，年末可(kě)能回升至近年(nián)均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国(guó)经(jīng)济没(méi)有出(chū)现通(tōng)缩。通(tōng)缩(suō)主要指价格持续(xù)负增长，货币供(gōng)应量也具有下降趋势，且(qiě)通常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供(gōng)求基本平衡，货币条件(jiàn)合(hé)理适(shì)度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣

　　一问：通(tōng)缩大讨(tǎo)论？通缩是(shì)个伪命(mìng)题(tí)，担(dān)忧大可不(bù)必(bì)

　　物价是经(jīng)济短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价(jià)回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周期性波动主(zhǔ)要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使得物价变化滞后经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修复，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物(wù)价(jià)指标低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同比均在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企业中长期资(zī)金来源刻画的有效社融(róng)增速(sù)，去年(nián)9月(yuè)以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领(lǐng)先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本轮(lún)信(xìn)用扩张会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回(huí)落，受(shòu)基数(shù)、供给和(hé)外(wài)需等影响(xiǎng)较大；伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品价格回落，及油、气价格(gé)回(huí)落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下(xià)活(huó)动相(xiāng)关(guān)服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部(bù)回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空转较为常见。经验显示，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征；有(yǒu)所不(bù)同的是，当前(qián)资金多(duō)滞留在银行体系、而不(bù)是非银(yín)金融(róng)机构，与居民理(lǐ)财(cái)回表、购房偏(piān)弱(ruò)带(dài)来的居民与企业(yè)之间信用(yòng)派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动和(hé)表征(zhēng)不同过往，企业(yè)有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而(ér)房地产(chǎn)相(xiāng)关融(róng)资拖累总体信用派生。传(chuán)统周(zhōu)期下，信用扩(kuò)张以房(fáng)地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明显快于(yú)企业；相较之下，本轮信用修复(fù)主(zhǔ)要(yào)靠企业融(róng)资扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回(huí)升，而居民信贷一度拖累社(shè)融(róng)回落。

　　逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的rong>本轮信用派生带来的经济效(xiào)应不同(tóng)过往，有(yǒu)效信用派生对企业(yè)行为的支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年(nián)3季度以来，资金加速(sù)流向(xiàng)制(zhì)造业，而(ér)房地(dì)产相关融(róng)资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使(shǐ)得(dé)制(zhì)造(zào)业(yè)投资(zī)表现(xiàn)显著(zhù)强于房地产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业资本(běn)开支在(zài)1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压低(dī)了信用(yòng)派(pài)生和经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗(yí)症”或(huò)被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘(yuán)于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指标报复(fù)性反弹后出现走(zǒu)弱的(de)迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产(chǎn)端(duān)略晚一点(diǎn)，导致宏(hóng)观数(shù)据屡(lǚ)超预期的同时(shí)，市场信心反其(qí)道而(ér)行之(zhī)。

　　内生动能的修复已然(rán)开始，消费动能或(huò)被低估，前半程靠居(jū)民出行和企(qǐ)业(yè)消费，后半程(chéng)靠居民消费能力的恢(huī)复。出(chū)行意愿的(de)持续(xù)改善、企业经营活动正常化等(děng)，皆指向(xiàng)场景恢复(fù)带来的消费修复持续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长相关行业招工(gōng)需求在(zài)逐步(bù)修复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积(jī)。地产大周期向下(xià)已是共识(shí)，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于传统周期；但小(xiǎo)周期超(chāo)调(diào)后(hòu)的修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高能(néng)级城市地(dì)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的产供给(gěi)增多、质量改善，利于需求释(shì)放、形成(chéng)供需“正向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西部(bù)地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收(shōu)入修复(fù)等，有利(lì)于稳定低(dī)能(néng)级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的