一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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