本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有(yǒu)亮(liàng)点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集(jí)成(chéng)电路(lù)产业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合(hé)集成已成为国内(nèi)面板显示驱(qū)动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行(xíng)业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司选择了业绩最(zuì)好的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学(xué)科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外科(kē)、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利率算比较(jiào)低(dī)的那(nà)一(yī)档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论是(shì)收(shōu)入增速(sù)还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及(jí)涂布(bù)技术(shù)产业化(huà)整(zhěng)体(tǐ)解决方案能(néng)力的(de)高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件，涂布(bù)是(shì)继制备正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目(mù)的(de)是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行(xíng)业基本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公司(sī)只是生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输应用领域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提供一(yī)站式代工解(jiě)决方案，为功率、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制造平台(tái)，支持客(kè)户研(yán)发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利(lì)润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力显(xiǎn)然是要比那些(xiē)已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而(ér)收回许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事分散染料及其滤饼(bǐng)的(de)研发(fā)、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织物(wù)的染(rǎn)色(sè)和印(yìn)花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路(lù)下滑(huá)，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也一般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年(nián)，自(zì)设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行(xíng)业营销与后(hòu)市场服(fú)务领域，为客户提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继(jì)续独立经(jīng)营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向汽(qì)车(chē)行业(yè)的(de)整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的(de)数智化解决(jué)方案(àn)、云服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗(qí)下子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的增(zēng)长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技(jì)术含量较低，产(chǎn)品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研发(fā)，都(dōu)靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从(cóng)事电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信息技(jì)术服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公司(sī)主要(yào)收入和利润(rùn)来源。电力(lì)工程技术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为电网企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相关(guān)工程提(tí)供规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术服务收入(rù)为主，比(bǐ)较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家电网，本(běn)质(zhì)上(shàng)是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频(pín)前端的芯片设计公(gōng)司，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设(shè)计(jì)能力和集成(chéng)化模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客(kè)户提供无(wú)线通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大(dà)量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远低(dī)于同行业(yè)公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值(zhí)却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是(shì)一家(jiā)主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司(sī)产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供(gōng)应国内(nèi)军方客(kè)户和(hé)军工集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军(jūn)工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较快，但利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联交易(yì)占比越来越高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实(shí)在无法判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，主(zhǔ)要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融(róng)合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭jǐng)提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案及云终端(duān)解决(jué)方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供(gōng)定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及技(jì)术服务。一家售卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱(ài)优(yōu)芒会(huì)员(yuán)卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品的综合型中间商(shāng)，其(qí)主要盈利模(mó)式(shì)是获得购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主要(yào)是卖视频会员(yuán)和(hé)其(qí)他(tā)通螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(tōng)用流量(liàng)，业(yè)绩过去几(jǐ)年看起(qǐ)来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉(jué)上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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