分析(xī)人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大(dà)不利(lì)影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任一条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)2000亿(yì)元；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个(gè)的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要(yào)求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金junk food 可数吗，junk food是单数还是复数管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金(jīn)托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和(hé)监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要货币市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模较小的(de)产品退(tuì)出市场junk food 可数吗，junk food是单数还是复数，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在(zài)公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之(zhī)一。预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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