昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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