今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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