财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在(z翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ài)内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(s翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光hǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(n翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光éng)、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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