金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法1亿等于多少万》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)1亿等于多少万备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参1亿等于多少万与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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