在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xín行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思g)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普5行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思00指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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