“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克兰谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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