个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划20分米等于多少米 20分米等于多少厘米”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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