金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(f已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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