金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜者之间的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再(zài感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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