昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wé踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮i)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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