昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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