金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资(zī)金回冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合(hé)季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位(wèi)。

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