美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yu第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发án)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷(dài)利率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连(lián)续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的(de)走势。

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