昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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