5月迎来开门红，A股成交额连续20日(rì)保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对于(yú)人工智能、消费、新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至5月4日(rì)，已(yǐ)有多(duō)家(jiā)券商发布了5月金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略。

　　一(yī)、5月金(jīn)股出(chū)炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关注度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业来(lái)看，机械(xiè)设(shè)备(bèi)行业(yè)板块暂时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比接近1成(chéng)，银行板(bǎn)块罕见出现多只金股，两者一(yī)定程度与(yǔ)中(zhōng)特估概念有(yǒu)所重(zhòng)叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板(bǎn)块关注度提(tí)升最为明显，计(jì)算机板块(kuài)关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这(zhè)也(yě)与4月份行情走势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成为AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推(tuī)荐的(de)金(jīn)股标的集(jí)中(zhōng)度(dù)来(lái)看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上的(de)机(jī)构共(gòng)同推荐。其(qí)中三(sān)只(zhǐ)传媒股同时获得3家以上机(jī)构(gòu)推荐，分别是三七(qī)互娱、腾讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是(shì)两(liǎng)点weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测(cè)电(diàn)子贡献其中(zhōng)绝(jué)大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家(jiā)券(quàn)商(shāng)中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几期，主(zhǔ)要与大盘(pán)行情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在(zài)热门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州(zhōu)老窖则(zé)出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投资方向做了预(yù)判，综合多家观(guān)点(diǎn)，券商们对(duì)五(wǔ)月的大盘的看(kàn)法比较(jiào)保守，建议(yì)多看少动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧(qí)，区域规(guī)划(huà)、券商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他(tā)年(nián)份(fèn)均现下跌。如果统(tǒng)计(jì)5、6两个月(yuè)的市(shì)场表(biǎo)现，则四(sì)年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项目(mù)的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同(tóng)时，管理层对信用风险及资产价格(gé)风(fēng)险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通(tōng)胀继续低(dī)位徘徊的(de)经济(jì)周期格局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场有底(dǐ)无高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场依(yī)然维持(chí)震荡格局，长期看二级(jí)市场估值体系国际化是趋势，优质成长有(yǒu)望迎来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革红利释放(fàng)非常值(zhí)得期待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去(qù)杠杆的(de)背(bèi)景下，要么减少负债，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带来经济(jì)收缩压力(lì)，增资(zī)本会带来(lái)股票供给压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走(zǒu)出(chū)这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行(xíng)压(yā)力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚(shàng)无法(fǎ)期望经济会(huì)出(chū)现持续(xù)或者大幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意(yì)味着流动性出现主(zhǔ)动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资(zī)策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药(yào)、家电(diàn)、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定(dìng)性高、估值不高，可以有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)些积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙(lóng)头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件性亮点望提振市(shì)场情绪。从管理层(céng)的(de)政策取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低(dī)，震(zhèn)荡市特征没变(biàn)。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些(xiē)积极(jí)因素出(chū)现，建议备战回(huí)调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信(xìn)策略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其(qí)次，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效(xiào)果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房(fáng)地产等(děng)领(lǐng)域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有可能下(xià)修;再(zài)次，改革和(hé)结构(gòu)调整依然(rán)是政策(cè)主要目(mù)标(biāo)，政府不托底(dǐ)，政(zhèng)策不全面放松(sōng)的情况下，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏好都(dōu)有不利影(yǐng)响。监(jiān)管部门(mén)的维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋(qū)势，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续维持(chí)弱(ruò)势下(xià)跌格局(jú)。

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