自2022年(nián)底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出(chū)积极回(huí)暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也(yě)随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在(zài)一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，但直言(yán)客观上当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的(de)基(jī)金经(jīng)理，他(tā)是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握(wò)巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有一季度(dù)仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和去年(nián)底(dǐ)的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科(kē)技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前(qián祈使句例子英语，祈使句例子10个)十大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经(jīng)进行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其(qí)前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一(yī)季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得(dé)投(tóu)资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们(men)用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和对具(jù)体行业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未(wèi)来(lái)更可能做(zuò)出对具体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某(mǒu)一次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资(zī)者带来长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企业(yè)基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公司过(guò)去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入(rù)的(de)研究并(bìng)抓住这些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一(yī)路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的(de)相关行业，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代(dài)表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的(de)阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多(duō)样的趋势(shì)，收益预期(qī)的(de)时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难(nán)度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场投资(zī)机会(huì)，也非常(cháng)受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中国(guó)经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持(chí)滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化(huà)等板(bǎn)块表(biǎo)现突(tū)出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持了一(yī)些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮(liáng)液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度(dù)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上(shàng)我们当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太(tài)符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预(yù)期(qī)收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)祈使句例子英语，祈使句例子10个资(zī)时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们(men)更倾向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学(xué)习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一次关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主要城(chéng)市(shì)的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断业(yè)务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和大(dà)数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础化工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技(jì)也(yě)在(zài)一季(jì)度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前(qián)数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续(xù)的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对(duì)应的预期(qī)回报水平的是相当合(hé)适(shì)的(de)。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具(jù)备精确预(yù)测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠(kào)能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创造价(jià)值的(de)实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为(wèi)投资(zī)者创造(zào)价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型基(jī)金获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意(yì)味(wèi)着高利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现(xiàn)金融危机的(de)风险不大。欧美(měi)等(děng)发达(dá)国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部(bù)位置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层(céng)面。可以看到(dào)很多公司(sī)在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年(nián)股票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 祈使句例子英语，祈使句例子10个