昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)120张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊0吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(ji张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊āng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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