今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会马美如简介议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东(dōn马美如简介g)回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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