财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)的清(qīng)单上。日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名>

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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