5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得(déch2是什么基团，chch3ch3是什么基团)关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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