5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price i北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么n经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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