当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启动非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的(de)议(yì)案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的(de)美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆(d俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么òu)月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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