5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要(yào)一定(dìng)的时间。良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物rong>

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......