在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思近日走势凶悍，今年以来涨幅都钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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