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林心如生肖,林心如生肖属什么 沿着三条投资范式,“中特估”重点关注方向有这些

  一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一:低估值、高分(fēn)红(hóng)

  低(dī)估值(zhí)、高分红,是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征:1)截(jié)至2022年底,能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8%、5.8%和(hé)14.9%分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后,当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2)与此同时,能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体,较高的分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要(yào)支撑(chēng)。

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  二、“中特估”投资范式之二:政策的(de)持续支撑(chēng)和(hé)催化

  政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化,成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

  1)“一带(dài)一路”:在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际,从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等(děng),以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán),“一带一路”相关利好不断(duàn),板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

  2)运营商:去年(nián)10月(y林心如生肖,林心如生肖属什么uè)以来,数字经济(jì)上升为国家战略,相(xiāng)关政策(cè)密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施(shī),持(chí)续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

  三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三:景气修复(fù)预期

  2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复,带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1)能源产业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一,将充分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋势(shì)。2)中国经济复苏(sū),下游领域需求预(yù)期(qī)回暖,能源产业链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

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  四、沿(yán)着三条投(tóu)资范(fàn)式,“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些(xiē)方向?

  除了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之外,当前我们(men)建议关注(zhù)机械(造船)、交运(yùn)(公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu))、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

  1)机械(造船):船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之(zhī)一,近年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困(kùn)境,但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善(shàn):一方面(miàn),随着(zhe)全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增(zēng)长,带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一方面,国企(qǐ)改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之下,国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

  2)交运(公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)):五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强,承诺高(gāo)分红,类债属(shǔ)性(xìng)突出(chū)。经济增速下行,高速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显,业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年,高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回报,多家公司发布股东(dōng)回报计划,大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平(píng),给投(tóu)资(zī)人带来确定(dìng)性(xìng)的(de)高股息回报。

  3)大型银行:经(jīng)济复(fù)苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖,基本面(miàn)有(yǒu)支撑,板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来,信贷(dài)需求连续(xù)三个月(yuè)超预(yù)期回暖(nuǎn),在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下,后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外,作为业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分红(hóng)的板块,当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6%的较低位林心如生肖,林心如生肖属什么置,修复空(kōng)间较大。

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  风险提(tí)示

  关(guān)注经济数据波动,政策超预(yù)期收(shōu)紧(jǐn),美联储超(chāo)预期(qī)加息等。

  来源(yuán):兴证策略(lüè)

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