财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发(fā)生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(gu两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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