财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增为什么复兴号很少人买幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需为什么复兴号很少人买(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开(为什么复兴号很少人买kāi)采就亏损(sǔn)。

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