尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗g>明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wè蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗i)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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