财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(k一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思uò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大模(mó)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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