北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(b平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。” 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么>

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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