随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持建军是哪一年有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回建军是哪一年暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金建军是哪一年在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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