4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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