大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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