2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限责xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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