随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(h敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次uá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价(jià)值和价(jià)值敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次)动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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