在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年1km等于多少米 1km是不是1公里5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看1km等于多少米 1km是不是1公里，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn1km等于多少米 1km是不是1公里)少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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