30年(nián)“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间出(chū)现(xiàn)“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可(kě)转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如(rú)此低价可转债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连(lián)雪崩。分(fēn)析(xī)认为，资金(jīn)开(kāi)始担心退(tuì)市和违约风(fēng)险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天(tiān)也继续不(bù)乐观，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到3400点跳水(shuǐ)之后，市(shì)场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指(zhǐ)数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年没(méi)有过的(de)可转(zhuǎn)债退(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别tuì)市历史(shǐ)，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打(dǎ)破(pò)了30年来的(de)可转债没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接(jiē)着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜(sōu)特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值退市(shì)已没什(shén)么(me)悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今(jīn)是多只(zhǐ)接连闪崩断(duàn)崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银行等金融(róng)股带(dài)动之(zhī)下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘(pán)一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动(dòng)加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略点评表示(shì)，4月(yuè)新(xīn)增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致(zhì)预期，一季(jì)度冲量明(míng)显+票据(jù)利率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超(chāo)预期，但幅(fú)度较预(yù)期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新增创历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端(duān)新增(zēng)存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非(fēi)金融企业(yè)盈利全年(nián)或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制(zhì)造(zào)业库存(cún)及产能周(zhōu)期(qī)位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融数据(jù)再(zài)次印证(zhèng)复苏成色(sè)需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复(fù)和(hé)扩大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后续(xù)来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第(dì)一(yī)、4月出(chū)口仍超预期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧性与(yǔ)东盟(méng)相对强劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在(zài)修复下市场(chǎng)分子(zi)端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国(guó)内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复(fù)苏下流(liú)动(dòng)性大概率仍然维持(chí)宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政策出(chū)台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场基(jī)本已定价美(měi)联储本轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流(liú)动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的(de)流出压(yā)力不(bù)大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热门(mén)板(bǎn)块交易性的(de)波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性(xìng)，且国内(nèi)政策(cè)呵护延续(xù)、外资(zī)流出压力不大下市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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