5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(j没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思iào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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