当(dāng)前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xi说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用àn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存(cún)带(dài)来的(de)并不(bù)算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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