“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国(g虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思uó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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