财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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