申(shēn)万一级的半(bàn)导(dǎo)体行业涵盖(gài)消费(fèi)电子、元(yuán)件(jiàn)等6个(gè)二级子行业，其(qí)中(zhōng)市值权(quán)重最大的是半导体行业，该行业涵(hán)盖132家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)。作为(wèi)国家(jiā)芯片(piàn)战略发展的重点领域，半导体(tǐ)行业具(jù)备研发技术壁垒、产品国产(chǎn)替代化(huà)、未来前景广(guǎng)阔(kuò)等特点，也(yě)因此成为A股(gǔ)市场有影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日(rì)，半(bàn)导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中(zhōng)芯国际(jì)、韦尔股份等5家(jiā)企业市值(zhí)在1000亿元(yuán)以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企业数量达(dá)到16家，无论是头部千(qiān)亿企业(yè)数量还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前(qián)列。

　　金融界上市公司研究院发(fā)现，半导体行业自2018年以来(lái)经过4年快速发展(zhǎn)，市(shì)场(chǎng)规(guī)模不断(duàn)扩大，毛利率稳(wěn)步提升，自主研发的环境(jìng)下，上市(shì)公司科技含量越来越高(gāo)。但与此(cǐ)同时，多数上市公司业绩高光时刻嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(kè)在2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎缩(suō)、芯片基数卡脖子(zi)等因素(sù)制约，2022年多数上市公(gōng)司业绩增速放缓，毛利率(lǜ)下滑(huá)，伴随(suí)库存(cún)风险加(jiā)大。

　　行业(yè)营收规(guī)模创新(xīn)高(gāo)，三方(fāng)面(miàn)因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司(sī)，2018年实现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主(zhǔ)营业务为(wèi)半(bàn)导体IDM、光学模组、通(tōng)讯(xùn)产品集成的(de)闻泰(tài)科技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营(yíng)收稳步增长，但半导(dǎo)体行业(yè)上市公司的营(yíng)收集中(zhōng)度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排名(míng)前(qián)5的企业(yè)，2018年(nián)长电(diàn)科技、中芯国际5家(jiā)企业(yè)实现营收1671.87亿元，占行(xíng)业(yè)营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　至(zhì)于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三(sān)方面因素导(dǎo)致。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰(tài)科(kē)技等头部企(qǐ)业营收(shōu)增速放缓，低于行业平均(jūn)增速。二是江波龙、格科微、海光信息(xī)等营收体量居前(qián)的企(qǐ)业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半导体行业处于国产替代化、自(zì)主研(yán)发背景下的(de)高成长阶段时，整(zhěng)个市场(chǎng)欣欣(xīn)向荣，企业营收高速增长(zhǎng)，使得集(jí)中(zhōng)度(dù)分散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)归母净利(lì)润下滑13.67％，利(lì)润正增(zēng)长企(qǐ)业(yè)占比(bǐ)不足(zú)五成

　　相比营(yíng)收(shōu)，半导体行业的归(guī)母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的(de)43.25亿元增(zēng)长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量(liàng)增速(sù)放缓、芯片库存高(gāo)位等因素影(yǐng)响，2022年行业整(zhěng)体净(jìng)利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司(sī)来看，归母净利润(rùn)正(zhèng)增长企业达(dá)到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利(lì)转为(wèi)亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企(qǐ)业净利润(rùn)增速在100％以上(shàng)，12家企(qǐ)业增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净(jìng)利润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来(lái)看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖(gài)芯片设(shè)计、半导(dǎo)体IP授权等业务矩阵，受益于(yú)先进的芯片定制技术(shù)、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计能力，公司得(dé)到了相关(guān)客户的广(guǎng)泛认可(kě)。去年芯(xīn)原股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增(zēng)速位(wèi)列半导体行业之(zhī)首，公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿(yì)元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排名(míng)行业(yè)第92名，其较快增(zēng)速(sù)与低基数(shù)效(xiào)应有关。考虑利润(rùn)基(jī)数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的(de)半导(dǎo)体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导(dǎo)体行业经营风险分析(xī)时，发现存(cún)货(huò)周(zhōu)转率反映了分立器件、半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)等相关产品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率下滑，意味产品流(liú)通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响企业现金流能力，对经营(yíng)造(zào)成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行(xíng)趋势，2022年降幅(fú)更是达(dá)到35.79％。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率这一经营风险指标(biāo)反(fǎn)映(yìng)行业是否面临库存(cún)风险，是否出现供(gōng)过于求的(de)局面(miàn)，进(jìn)而对股价(jià)表现(xiàn)有参(cān)考意义(yì)。行业整体(tǐ)而言(yán)，2021年存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年基本持(chí)平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数和行(xíng)业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行(xíng)业(yè)存货周转率同比增长的13家企业，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货(huò)周(zhōu)转率同比下滑(huá)的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅(fú)为-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存(cún)货质量下滑的企业，股价表(biǎo)现(xiàn)也往往(wǎng)更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等(děng)营收、市(shì)值(zhí)居(jū)中上(shàng)位置的(de)企业(yè)，2022年存货周(zhōu)转率(lǜ)均为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低(dī)于(yú)行业中位水平(píng)。而股价(jià)上，两股(gǔ)2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市(shì)公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势(shì)，毛利(lì)率中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主(zhǔ)研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位数

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上(shàng)游硅料等(děng)原材(cái)料(liào)价格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分(fēn)芯片(piàn)元件降价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个百分(fēn)点以上企业(yè)达到27家，其中富满(mǎn)微2022年(nián)毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报(bào)中也说(shuō)明了与这(zhè)两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率在60％以上，目(mù)前行业最高的(de)臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营(yíng)体量较大(dà)的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研发(fā)费用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡脖子、国(guó)内自主研发上行趋势(shì)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址的背景下，国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)需要(yào)不断通过研发(fā)投(tóu)入，增加企业(yè)竞争力，进而对(duì)长久业绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业(yè)累(lèi)计研发费(fèi)用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发(fā)费用(yòng)中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表(biǎo)明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业2022年研发费用同比(bǐ)增(zēng)长，32家企业增长(zhǎng)超过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯(sī)普瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯国(guó)际、闻泰科技(jì)和(hé)海光信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综(zōng)合研发费用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等(děng)企业比较突出(chū)。

　　其中，紫光(guāng)国微(wēi)2022年(nián)研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了(le)国内首(shǒu)款支(zhī)持双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电路产品进(jìn)入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　从研发费用占(zhàn)营收比(bǐ)重来看，2021年半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入。研发费(fèi)用占比(bǐ)20％以上(shàng)的企业达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研(yán)发费用占比在(zài)10％以上，2022年研发(fā)费用还在(zài)3亿元以(yǐ)上(shàng)，可谓既(jì)有研发高占比(bǐ)又有研发高金额。寒(hán)武纪-U连续(xù)三年研(yán)发费用占比(bǐ)居行(xíng)业前3,2022年研发费用占比达到(dào)208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行(xíng)业领域中的头部(bù)公司(sī)实现了批(pī)量销售或(huò)达成(chéng)合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址