5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(d警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗āng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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