昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存(c冀g是河北哪里的车牌ún)在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业冀g是河北哪里的车牌危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后冀g是河北哪里的车牌必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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